宝钢股份昨日公布回购报告书（预案），拟以不超过每股5元的价格回购，总金额不超过50亿元。宝钢打响蓝筹股回购的第一枪，开盘后快速涨停，钢铁板块整体走强，并带动上证综指盘中快速上扬。业内人士认为，或有望间接刺激股市反弹。

　　□事件

　　宝钢拟回购股票促股价暴涨

　　昨天，钢铁业龙头宝钢公布，拟以不超过每股5.00元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过50亿元。根据公告，本次回购将通过上交所集中竞价交易方式进行，回购的股份将注销，从而减少注册资本；回购价格每股不超过5元；用于回购的资金总额不超过50亿元。回购行为将在自股东大会审议通过这一回购股份方案之日起12个月内实施。受此消息提振，宝钢股份昨天跳空高开，开盘价4.45元/股，收盘价4.48元/股，涨幅10.07%，即便如此，5元/股的价格还是比现在股价高12%。

　　宝钢股份董事会称，宝钢股份分析比较了分红和回购等回馈股东的方式，综合考虑投资者建议和公司的财务状况，为维护广大股东利益，增强投资者信心，维护公司股价，做出了这一决定。

　　值得关注的是，目前整个钢铁行业亏损严重，资金紧张，武钢刚刚发行60亿元中期票据，所募集资金主要用于补充营运资金；宝钢股份此次从哪里拿出巨额资金回购？对此，宝钢股份董事会方面称，这部分资金来源为自有资金。根据经营情况和财务情况，公司可以承受50亿元的股份回购金额，且不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响。此次回购股份约10亿股，占宝钢股份总股本约5.7%，占社会公众股约22.8%。且宝钢集团持股比例届时还在79.51%至80.49%，不会影响公司的上市地位。

　　面对钢铁行业低迷的前景，投资人仍对钢铁股不“感冒”。近段时间以来，钢铁股一直低迷，破净股不断涌现。宝钢股份跻身破净榜单榜首，其8月27日的收盘价4.07元与今年一季度末6.1529元的每股净资产相比，市净率为66.15%，破净率高达33.85%。

　　上半年，宝钢股份营业利润同比下降59.80%，因为市场需求减弱，公司钢铁产品价格下降，产品毛利减少。该公司钢铁产品毛利率同比下降3.95个百分点，因为上半年下游用钢行业需求不足，钢材销售价格下降，且钢材销售价格下降幅度远大于上游原燃料价格的下降幅度。

　　□影响宝钢携手两桶油助力股指回升

　　经历了连续下跌之后，昨天两桶油在尾盘上演了一幕拉升表演助股指翻红。截至收盘，沪指报2073.15点，上涨17.44点，涨幅为0.85%，成交421亿元；深成指报8400.36点，下跌1.79点，跌幅为0.02%，成交502亿元。

　　盘面显示，两市早盘低开后小幅上行，随后保持横盘整理趋势至午盘，钢铁板块表现强势。受股份回购消息刺激，宝钢股份开盘之后快速涨停，带动申万钢铁指数强势走高。受到利好提振的兰州新区、互联网等概念股相对活跃。午后中国石化率先加速拉升，中石油、中联通、中国神华、中国人寿以及银行等大盘蓝筹股相继跟进走强，沪指一路走高涨幅逾1%。

　　伴随着两桶油的上涨以及宝钢回购等消息都引发了市场关于产业资本增持的联想与憧憬，股指应声企稳回升。对于后市，华商中证500指数分级基金拟任基金经理田明圣认为，当前市场估值处于历史相对低点，在市场风险得到释放、经济结构调整持续深化的大背景下，关注“成长性”指数的投资机遇更能帮助投资者把握反弹契机。由于政策面利好不断积累，长期影响效果逐渐显现，反弹在未来市场发展过程中随时可能出现。

　　田明圣认为，虽然A股不断下挫，但从经济基本面来看，积极发展趋势逐渐显现于新兴产业、低碳环保、消费服务等行业，如果未来宏观经济政策能够较好抑制经济下滑风险，指数的中长期增长依然可期。

　　□观点各方意见不一

　　宝钢股份回购预案一经公布，就被市场标榜为蓝筹破净回购第一股，但对其将起到的效果，各方持有不同意见。

　　不少受访券商表示，宝钢回购提振信心。中金证券分析师丁玥和罗炜称，看好公司为维护股价所做出的努力和诚意，回购方案将为公司带来估值修复的机会，给出推荐评级。

　　深圳晟泰投资管理有限公司总裁薛冰岩认为，宝钢股份作为钢铁行业的龙头企业，现金流充裕，相对于其他钢铁企业有较好的盈利能力，此次回购主要因为管理层认为公司股价被低估。昨天，宝钢股份开盘即放量涨停，回购预案已一定程度利好公司股价，对其他蓝筹破净股回购也形成了一个示范。

　　记者发现，早在宝钢回购预案披露之前，公司高管及大股东就已多次增持自家股票。数据显示，自2011年以来，公司高管陆续增持22次，约支付281.3万元，合计股份数达47.88万股；此外，宝钢集团也分别于2011年9月和2012年1月大手笔增持宝钢股份。

　　然而，大规模增持并不能稳住宝钢股份的股价，从2011年初至今，宝钢股份的股价由6.55元附近跌至4元附近，下跌幅度已超过30%。

　　方正证券投资顾问潘益兵就认为，宝钢股份回购之举实乃作秀，或为公司高层响应监管部门号召。从回购预案来看，宝钢股份175亿股的盘子对应市值将近700亿元，50亿元的回购资金无异于杯水车薪，仅给市场部分游资提供了一次炒作的机会。另外，若从字面理解，不超过50亿元本身就值得玩味。早在宝钢股份之前，宁波华翔、健康元均有类似动作，但此两股股价却于回购之后再创新低。虽然昨天宝钢股份放量涨停，但未来、甚至是今天就有可能冲高回落。可以认为，股份回购与大股东增持有着某种程度上的类似，而近期苏宁电器在大股东增持之后，亦未能坚挺股价。总体来说，宝钢股份此次回购以及之前的大股东持续增持，确实是大盘底部的一个信号，但并非出现该类信号，大盘就随即会出现触底，更多的人认为大盘还需经历探底的过程，未来或将还会出现更多的企业回购股份。

　　□建议投资仍需谨慎

　　据记者统计，截至8月27日，钢铁、交通仓储、造纸印刷、建筑业、房地产业、电子、机械仪表等七行业共计78只个股，在没有题材炒作、没有资金追逐的情况下不幸破净。其中，钢铁行业以16只破净股成为重灾区。

　　薛冰岩认为，从投资价值角度来看，浦发银行、华夏银行、平安银行等银行类个股，其市净率多在0.8-0.9附近，最应该进行股份回购，但考虑到银行资本金、现金流的约束，以及大股东的整体实力，银行类破净股实施回购有一定技术难度；而高速公路、港口类的破净公司的现金流相对充裕，技术操作上难度较小，或将最有可能在未来回购股份，但具体还是要从个股的基本面出发。从二级市场角度来讲，中小投资者在此阶段购买破净股票，短期上不存在很大的风险，但整体来说，破净股目前多不具备长期投资价值。从风险防范的角度来看，追求收益的投资者，建议购买此类破净股票，但若追求增长的投资者，则不建议。

　　宽视觉投资策略有限公司董事长王宽认为，宝钢回购股份是公司向投资者释放股票处于超跌状态的一个信号，也是公司主动缩小流通盘、增强股票流通性的一个措施，但并不是任何一只个股都可以回购股份，只有流动资金充裕、破净一段时间的个股才具备良好的回购预期。以宝钢为例，该股跌破净资产到发布回购预案，经历了超过一年的时间。正是这长时间的破净状态，引发了公司管理层迫切希望改变破净窘境，而回购的核心，是公司维护股价形象、暗示投资者公司股价处于一个合理的投资范围、具备极大的投资价值。投资者在选择破净股时，应尽量避免破净时间短、股价未到最低位的个股。这些股票或有回购可能，但投资者若过早介入，回购利好或将仍难止损。

　　潘益兵表示，目前不建议投资者介入此类股票，而对于已持有此类股票的投资者，建议在冲高过程中清仓。

　　□相关宝钢斥资400亿建湛江基地

　　对于终于获批，又传言暂停的湛江项目，昨天，宝钢股份公告称，拟建设湛江钢铁基地项目，先期建设的工程项目静态投资约400亿，预计收益接近宝钢股份上海总部的水平，内部收益率约为9％。

　　对在行业低潮时宝钢启动这一项目，业界多表示担忧。但中金证券分析师丁玥表示，预计项目投产在2014年以后，用发展的眼光看，届时钢铁行业的格局可能有所改善，下游行业对材料品质的需求也可能实现升级，因此不宜用当前市场情况来推断项目投产后的盈利能力。从周期行业的历史经验来看，在行业底部启动的产能建设多数能获得较好收益。

　　宝钢称，拟利用湛江天然深水港的条件，建设原料码头、原料场、自备电厂、烧结机、焦炉、高炉等装备，生产低成本的铁水。建设湛江钢铁基地项目，可以降低生产成本、减少物流费用、改善客户服务。该项目建设完成后，公司将形成上海、湛江“双制造基地”。