今晚，京东发布了15年Q3财报，不过业绩看起来不太乐观，有些数据竟然出现了环比负增长，而且其中一些关键数据都是首次出现负增长。为了对京东Q3业绩可以有更直观的感受，只好整理一下过去10个季度的几组关键数据，之后发现了两个比较有趣的问题，不妨拿出来大家一起讨论一下，看看诸位都是如何看待这件事的。

　　自营GMV、电子和家电GMV、净收入均首次下滑，情况不乐观

　　京东Q3财报显示，总GMV为1150亿元，但这其中包括了拍拍的数据，在京东宣布关闭拍拍之后，在本期财报中特意用了一个Core GMV数据，表示除去拍拍交易额之后的核心交易总额，京东其他的GMV计算口径都采用的是Core GMV的1110亿这个数据。

　　京东15年Q2的总GMV是1145亿，若我们在Q3总GMV上采取Core GMV这个数据，那京东的Q3总GMV(1110亿)将首次出现环比负增长，即使以包含拍拍数据在内的总GMV(1150亿)计算，京东Q3仅比Q2增涨了5亿。这是自京东上市之后公布数据以来，单季度GMV增长最少的一次。

　　有拍拍这个变量在里面，总GMV的数据问题就不好横向比较了。但京东自营数据还是可以直接横向比较的，京东Q3自营GMV为613亿，而Q2时为647亿，单季下滑了34亿元，这是最为直观可体现出京东陷入增长瓶颈的数字，尤其是核心的自营业务GMV巨额下滑，这可不是一个好兆头。

　　再看京东电子和家电GMV，Q3为568亿，Q2为590亿，单季下滑了22亿。京东最为强势的经营品类也首次出现季度性下滑，这带来的负面影响与自营收入下滑是同等分量的，自营和电子家电业务两大核心数据都出现了季度下滑，对京东而言事关重大。当然，肯定会有人为京东辩解Q2数据中存在拍拍数据而Q3已去除，这么比会存在偏差，但拍拍对京东电子和家电业务的贡献有多少?即便是京东也不会拿拍拍当电子和家电业绩下滑的借口。

　　在净收入上，京东也首次出现了季度性下滑的情况，Q3比Q2少了18亿，虽然一直亏损的京东对净营收也不太在意，但这个关键数据指标出现下滑，不免会让资本市场质疑京东未来究竟有没有盈利能力。

　　除了这三个关键数据外，京东的平台GMV数据也出现了下滑，但只下滑了1亿，完全可以忽略不计，更何况还有拍拍的数据未统计其中，而且京东平台GMV也不是第一次出现下滑了，14年Q4到15年Q1时也曾出现过下滑，但到了15年Q2时平台GMV暴涨129亿，大家也就对京东平台GMV的表现忽略不计了。

　　此外，京东的百货及其他的GMV也首次下滑，这为京东品类扩张蒙上了一层阴影。京东一直想重点发展电子家电之外的其他品类，且之前的业绩增势一直很乐观，而如今Q3业绩下滑就不得不让京东百货部门紧张起来了。

　　京东增速出现放缓征兆，单季增长乏力，双季增长需要靠大促?

　　除了这几个关键数据出现下滑之外，横向看京东过去几个季度的业绩增势也比较有意思，结合京东过往的财报数据表现来看，现在可以肯定一点，那就是今年Q4财报会很好看。

　　对比横向的季度总GMV数据可以发现，京东13年Q2到14年Q1四个季度中，每个季度都能保持不错的增长，而在14年Q2到15年Q3这6个季度当中，基本上是两个季度会出现一次爆发性增长。14年Q2到14年Q3，总GMV增长了43亿，但14年Q3到14年Q4单季暴涨185亿，而14年Q4到15年Q1，单季仅增长了20亿，之后下一个Q2的GMV又暴涨267亿，而到了Q3(包含拍拍数据)GMV仅增长了5亿。

　　这种一会儿滞涨一会儿又暴涨的数据表现究竟是如何形成的?从时间点来看，Q2有618大促，Q4有双十一大促，这两个大促或是推动京东业绩暴涨的主要原因。去年双十一(也是就14年Q4季度)京东公布的成绩是1400万单，当时京东日均订单量是220万单(取京东14年Q3+Q4的订单总量/180天)，大促对京东单季度的GMV表现带来的提升作用非常重要。财报数据直观的表明，没有大促的季度，京东GMV已开始增长乏力，甚至是下滑。

　　可以肯定京东Q4的GMV肯定会比Q3好看很多，但Q3数据提醒了京东，不能再盲目的追求GMV了，整个公司需要健康的发展轨迹。现在京东可以不顾一切的冲击GMV，主要是资本市场对京东没有太强的盈利要求，但如今京东的GMV的增长出现了不良情况，而且自营业务和电子家电业务都出现了下滑危机，这不得不让京东停下了好好反思一下市场策略。可换个角度看的话，京东不继续拼GMV还能拼什么?

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