原标题：锁定最低换汇成本　把握汇率波动利益
　　今年4月份以来,美元对人民币中间价的直线上扬,几乎每天都在刷新记录。进入6月,形势更加扑朔迷离:之前人民币单边升值,6月份汇率呈现双向波动。汇率的变幻莫测,将烟台的进出口企业推向了风口浪尖,让不少外向型企业无所适从。
　　“对进出口企业而言,市场价格竞争加剧、利润空间越来越小,汇率市场上再有任何风吹草动,都会触动我们敏感的神经。”招远服装针织公司的财务经理王兴台说。彼时,王兴台甚至收到了总经理的“保值令”:尽快找到保值增值工具避险,否则企业将损失近400万元。不过,王兴台一时很难拿出破局方案。
　　焦急之下,王兴台向当地各银行咨询规避汇率风险业务,得到的答复大多雷同,对外汇走势的把握也不确定。
　　远期结售汇是外向型企业喜欢用的汇率避险招数,也是王兴台从各银行咨询后得到最多的答复。不过,6月份以来的汇率双向波动,让企业不敢贸然使用远期结售汇锁汇。
　　以美元对人民币的远期结汇为例,若约定执行价格为6.2670元,到期日美元即期结汇汇率为6.2000元(低于6.2670元),企业选择行权,将以6.2670元的执行价格结汇,可规避汇率风险。但若即期汇价高于约定价,企业也不得不放弃外币升值带来的收益。
　　正当王兴台对是否使用远期结售汇犹豫不决时,一种新型汇率避险业务吸引了他的注意力。王兴台向中行烟台市分行(下称“烟台中行”)咨询时,发现该行的人民币对外汇期权业务可一举解决这个问题。
　　咨询业务当天,烟台中行即安排专人前往企业了解业务情况和融资需求,第二天便提交了一份详细的保值方案。这份保值方案的核心是人民币对外汇期权。
　　人民币对外汇期权是以人民币为“标的物”的期权合约,合约买方有权在期权合约到期日选择是否行使合约约定。这是继远期结售汇、人民币外汇掉期业务后,银行面向境内企业推出的新型汇率避险业务。
　　通过叙做单一期权产品,企业可通过付出一笔较小的期权费(通常是交易面值的千分之几或百分之几),锁定最差换汇成本,同时把握市场大幅双向波动的机会。
　　烟台中行资金业务部总经理闫志钢表示,与远期结售汇相比,该业务让企业在规避汇率风险的同时,不丧失外汇汇率向有利方向变动时的获益机会。“约定执行价格低于即期汇率价格时,企业可选择以即期汇率价格进行结汇。”闫志钢说,这就是单一期权既能规避汇率风险又不丧失有利价格的优势。
　　不过,王兴台介绍称,当时迫于财务压力,招远服装针织公司不想付出期权费,因此烟台中行又为他们量身定制了“区间宝”。“区间宝”是一种期权组合,用户可以卖出一笔汇率下限期权来冲抵期权费成本。王兴台说:“通过‘区间宝’,企业的换汇成本被锁定在一个区间内,我们有机会按照优于远期结售汇的价格换汇。”
　　据了解,自今年4月份以来,招远服装针织公司一共在烟台中行叙做了近1500万美元的结汇业务。按照人民币即期汇率测算,通过期权产品组合,该公司一共避免了370多万元的汇率损失。