近期，人民币走势可用“生猛”二字形容。昨日，美元对人民币中间价报6.1980，人民币兑美元中间价大幅升值103点，首次突破6.2关口再创汇改以来新高，人民币兑港币中间价首次突破0.8，报0.79859。同时，人民币兑美元即期汇率开盘即刷新汇改以来最高水平，报6.1435。

　　新规未能拉住升值步伐海关统计显示，4月份，我国进出口总值2.23万亿元人民币（折合3559.6亿美元），扣除汇率因素，增长15.7%。其中出口1.17万亿元人民币（折合1870.6亿美元），增长14.7%；进口1.06万亿元人民币（折合1689亿美元），增长16.8%；贸易顺差1145.3亿元人民币（折合181.6亿美元）。

　　近日公布的超预期进出口数据为人民币走强提供了基本面的支撑，

　　同时，外汇占款连续4个月增加，“热钱”持续流入也推高了人民币。专家认为，“热钱”流入的趋势还在持续。由于缺乏对冲的金融工具和反向的市场力量，这就导致了人民币中间价不断走高。

　　对此5月6日国家发布了《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，旨在防范大规模资金流入，抑制外汇收支风险，值得注意的是，通知对于秘密引导资金入境的企业进行严密监控和打击，这也是大量外部资金规避资本项目管制流入中国的重要渠道之一。(601988,股吧)山东省分行资金业务部外汇交易员团队主管表示。(601328,股吧)金融研究中心发布报告称“预计2013年人民币汇率会继续保持双向波动、小幅升值的运行格局”。

　　但通知的下发并没有拉住人民币升值的步伐，“政策对人民币中间价走势的影响可能有一定的时滞，目前市场走强的惯性仍较强。”

　　后市持续走强动力不大

　　虽然目前人民币走势“生猛”，但市场多认为，未来人民币再持续走强的动力并不会太大，不过在全球主要经济体继续保持货币宽松政策的背景下，未来仍可能面临一定程度的资本流入压力。

　　从目前看，维持人民币升值的大态势，主要是因为经常项目顺差大概会保留在和去年差不多的水平。但从短期来看，一季度经济数据比较弱，可能对宏观经济的担心重新回来。

　　最近公布的一系列经济数据表明，我国经济复苏动力弱于预期，处在弱复苏状态下：第一季度7.7%的经济增速低于市场的预期8%；4月份官方和汇丰的制造业指数中国制造业采购经理人指数（PMI）在3月短暂反弹后的再次回落。“6.1是美元兑人民币即期汇率的重要关口。”张阳表示。

　　记者见闻

　　人民币连创新高苦了外汇“黄牛”

　　“要外汇吗？”见记者走到银行门口，一位外汇“黄牛”习惯性地打招呼。在得知记者打算换外汇后，该“黄牛”告诉记者，“我这儿的价格当然更优惠了，买美元是6.17元人民币，卖美元是6.15元人民币，数量不限。”而记者走进银行查看发现，黄牛的价格并不优惠。

　　记者了解到，随着近期人民币对美元汇率中间价、即期汇价持续走强，“黄牛”价已基本与银行外汇牌价持平。在之前，外汇“黄牛”给出的兑换价，一般都能折让一两个点左右。记者在“黄牛”附近观察了半个多小时，发现他未能揽下一笔生意。“现在不好干，原来在门口有近十个人蹲点，现在就剩两三个了。”

　　业内人士分析，尽管近期人民币汇率的表现十分强势，但是人民币中长期可能出现的升值空间，或许还是比较有限。在此背景下，许多持有美元等外币资产的个人或企业，不急于在当前的汇率价格将外币兑换或将外汇资产出售。对那些外汇“黄牛”而言，人民币汇率进一步走强，正大大压缩其生存空间。

　　财经分析

　　全球流动性泛滥人民币被动升值

　　第1财金专讯 随着全球大规模放水以及人民币升值预期日趋强烈，企业和居民结汇意愿再次增强，人民币又回到几年前被动升值的轨道，并加大资本流入的压力。中国经济并未完全走出下行通道，这就意味着拖累基本面的被动升值很可能在未来再次遭遇逆转。日本央行公布利率决定，宣布维持利率0~0.1%不变，将提前实施无限量资产购买计划，决定政策目标将从隔夜拆借利率转向基础货币，将以每年60~70兆日元的速度增加基础货币。美元兑日元大跌，曾一度逼近100关口。

　　美日欧竞相宽松是人民币升值主因

　　全球货币的竞相引发人民币被动升值，外汇占款连续增加。今年人民币升值幅度已超1%，整个4月份人民币汇率中间价已多次创出历史新高，按此升值速度离破“6”已经不远。机构普遍预测今年升值幅度将达到1.5%，较2012年的0.5%有所加快。

　　5月3日凌晨，美联储公开市场操作委员会以11比1的投票结果维持850亿美元购债规模，并维持利率在极低水平直到失业率跌至6.5%以下。

　　5月3日晚间，欧洲央行公布将利率下调0.25个百分点至0.5%，美元指数大涨，人民币兑欧元中间价大涨551点。

　　4月份

　　在美欧日三大经济体竞相宽松的国际背景下，人民币似乎成了投资洼地，对主要货币表现强势。前4月人民币兑美元和欧元累计升值都超过1%，兑日元累计升值已超5%。

　　对此，中国外汇投资研究院院长近日屡次表示：“人民币此时的升值太不对了。”她认为，人民币的升值明显是被炒作和利用，尤其是对应地震灾难、股市下跌局势以及经济下行周期，人民币丝毫没有自己的感觉，甚至依然“陶醉于”升值的情绪与认知之中是风险的灾难，而非人民币被接受的机会或走出去的条件。

　　被动升值很可能在未来再次遭遇逆转

　　主导本轮人民币大幅升值背后的推手到底是什么？事实上，本轮人民币升值与全球第二轮大规模量化宽松政策、国际资本套利，以及企业、居民本外币大置换，重新出现“资产本币化、负债外币化”有密切关系。

　　发达国家量化宽松政策对中国国际资本流动持续的 出效应凸溢显。自去年三季度以来，面对持续恶化的主权债务局势，以及世界经济普遍出现的增长减缓、停滞甚至衰退，各国又重回“保增长”政策轨道，发达国家央行相继展开前所未有的量化宽松竞赛。反观中国央行，频繁采用逆回购方式为市场注入流动性，而并未动用利率杠杆，导致目前中国基准利率高于美国可比利率水平，内外的利差、汇差给海外资金更大的套利空间，驱动资金再次回流人民币资产，推升人民币持续升值。

　　另外一个重要原因是中国对外资产负债表主体错配。中国对外净资产共计2.2万亿美元，其中政府部门储备资产为3.4万亿美元，非政府部门对外净负债1.2万亿美元，相当于GDP的近20%。私人部门的资产配置失衡带来一个长期的问题：一旦国际金融市场剧烈动荡，人民币汇率也会随之剧烈波动。

　　未来的不确定性依然来自于外部，须警惕的是美联储货币政策转向带来的潜在风险，不能排除人民币单边升值再次遭到逆转的可能性。近日，美联储议息会议表示根据经济前景变化来提高或减少资产购买规模，这大大增强了货币政策的不确定性，一旦美经济形势好转并开始启动退出战略，势必推动美元中长期走强，对全球流动性以及全球金融市场产生显著而深远的影响，而人民币风险资产的属性可能再次凸显，人民币与美元之间的资产转换很可能导致人民币重新上演前期阶段性贬值走势。 （综合）