当前我国国际收支总体平衡，外汇储备充足，上半年我国经济保持了总体平稳、稳中向好态势，跨境资本流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡。在诸多有利条件的支持下，人民币汇率保持在合理综合水平上的基本稳定，是完全可以实现的。

　　近日，中国人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。央行有关负责人表示，此举不属于资本管制，也并非行政性措施，而是宏观审慎政策框架的一部分，旨在防范宏观金融风险，并将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行。

　　远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品，也可以理解为银行对企业出售的金融“保险”产品。假如未来外汇市场波动剧烈，企业通过购买这一“保险”产品，可以使自己免于遭受外汇损失。企业通过远期购汇锁定未来的购汇成本，可在一定程度上规避汇率风险。在有关产品的实际操作中，银行与企业签订相关售汇协议后，会相应在市场上买入外汇并持有至约定日期。而银行买入外汇同时售出人民币的行为，必然将远期的贬值压力传导至即期市场，甚至演变成“羊群效应”，不断加大当前人民币汇率的贬值压力。

　　汇率避险衍生产品是一种金融衍生品，它不仅可以传导风险，还具有杠杆效应。因此，在使用这个有利于企业经营的“保险”产品时，必须对其进行有效监管，以防范可能带来的市场风险。而调整相关产品的外汇风险准备金率，就是一种非常有效的风险管理手段。2015年“8·11”汇改后，为抑制外汇市场过度波动，央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金。之后，根据形势发展需要，自2017年9月将外汇风险准备金率调整为0。

　　此次央行出手提高外汇风险准备金率，确实非常及时。近段时间，受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现波动加大趋势。3日，在岸人民币对美元跌破6.89，离岸人民币对美元则一度跌破6.9关口。与此同时，一些过度投机的迹象引人关注，受外汇市场交易趋势影响，远期购汇合约需求上升。数据显示，6月份银行代客远期售汇签约规模超过330亿美元，是汇改以来的新高，7月份数据还未公布，预计会更高。如果任由有关金融衍生产品兴风作浪，势必对人民币汇率带来严重负面影响，此次央行提高外汇风险准备金率，确属势在必行。

　　此次央行出手，不仅及时而且有效。央行宣布上调远期售汇业务的外汇风险准备金率后，离岸人民币累计上涨逾500点，收复6.83关口。这一调控手段之所以有效，是因为征收外汇风险准备金，必然增加银行相关业务的经营成本，这导致汇率避险衍生产品的价格上涨，进而增加了外汇投机成本。投机成本提高之后，相关投机活动的热度必然降低，人民币汇率走低的压力也自然减轻了。

　　打击外汇投机，稳定人民币汇率预期，是央行此次出手的主要目的，从当前市场反应情况看，已经算得上初战告捷，而维护外汇市场平稳运行依然任重道远。值得欣慰的是，这些年来我国积累了丰富的经验和充足的政策工具，同时当前我国国际收支总体平衡，外汇储备充足。上半年我国经济保持了总体平稳、稳中向好态势，跨境资本流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡。在诸多有利条件的支持下，人民币汇率保持在合理综合水平上的基本稳定，是完全可以实现的。

　　此次提高有关业务的外汇风险准备金率，是对某些投机行为的精准打击，有利于削弱人民币做空力量。中央要求“做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”，在稳中求进工作总基调之下，金融监管部门还将继续对人民币汇率波动保持高度警惕，对各种投机势力保持高压威慑，让人民币汇率预期保持稳定。