银行理财业务正在受到更加严格的监管。上海一家大型公募基金的相关人士透露，近期监管部门已经要求基金公司详细上报基金公司和银行之间的“委外”协议，加之年初MPA考核将表外理财产品纳入广义信贷，今年以来银行“委外”规模基本没有增加。不过，由于银行理财业务蓬勃发展形成的“影子信贷”迅速扩张，一时难以根治。

　　严查“委外”

　　上海一家大型公募基金的相关人士透露，近期监管部门已经要求基金公司详细上报基金公司和银行之间的“委外”协议，包括规模、期限和预期收益率等。“我认为这个措施挺必要。因为银行理财资金的巨额申赎会造成 基金净值的大幅波动，使中小投资者利益受损。”该人士称。

　　2016年曾经发生过打新基金的净值一日之内从1.039元跌到0.337元的事件。相关基金 公司公告称巨亏理由是“四舍五入产生误差”，但市场人士却认为是机构投资者大额赎回导致净值发生大幅波动。经过多方协调，该基金净值后来修复至1元以上。

　　上海一家大型公募基金的相关人士认为，发生上述情况从基金合同的角度看虽然没错，但是也有不合理之处，也就是说机构占便宜、散户吃亏。加强信息披露，让散户投资者了解自己是和大型机构一起申购的基金、基金净值可能因为机构的申赎产生大幅波动，这是最起码的要求。

　　银监会副主席曹宇日前在国新办举行的新闻发布会上透露，到去年年底，全国 银行业 理财资金账面余额大约为30万亿元，2016年银行理财为客户创造收益9773亿元。银行理财资金，包括 私人银行 部门募集的资金，有一部分会通过券商、公募基金和信托公司进行投资，也就是常说的“委外”。银行选择“委外”，不仅可以降低自己的投资风险，稳妥地收取手续费，还能发挥其他金融机构的投资专长，提高产品收益率。

　　央行从2016年1季度开始对商业银行实行宏观审慎评估(MPA)，中小型银行的广义信贷增速迅速放缓。今年1季度开始，MPA考核进一步将表外理财产品纳入广义信贷核算。因此，今年以来，商业银行虽然普遍给理财部门设定了规模增长目标，但实际增幅十分有限。甚至部分银行还主动控制规模，实现一定的规模收缩。而“委外”业务由于“大资管”监管政策未出，去年很多“委外”账户业绩不佳，今年以来“委外”规模基本没有增加，且机构之间的拼抢、博弈更加激烈。公募基金和券商资管受影响相对小些，基金子公司和私募基金受影响较大。

　　“影子”难捉

　　据了解，酝酿中的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《意见》)主要针对资管业务的十二大问题提出规制，各个戳中要害。 金融界 人士最为关注的一点是，《意见》严格禁止资产管理产品投资其他资产管理产品，同时禁止金融机构提供旨在扩大投资范围、规避监管要求的通道服务。

　　实践中，多层嵌套的资管产品通常以银行作为主要的资金提供方，信托、证券、 保险 、基金、基金子公司等作为通道，各类机构化信托、资管计划嵌套其中。典型形式包括银行互相购买理财产品、银行借道信托发放信托贷款或转让信贷资产、银行“委外”投资、定向通道业务等。通过这样的交易安排可以实现信贷资金投向 房地产 、政府融资平台等受限领域，实现监管套利。

　　例如，信托公司、 证券公司 或基金公司及其子公司(非银金融机构)专门为相关银行，即信贷的实际发放方构建一个产品。这个产品本质上是对企业或地方融资平台的贷款，然后将其作为投资产品，如信托受益权或定向资产管理项目卖给相关银行。有时候该产品也可能卖给其他银行，而相关银行再购买以其他银行贷款作为抵押的金融产品。